Для Влада Тенева токенізація акцій — це не додаткова функція Robinhood поряд зі звичайним брокерським бізнесом, а спроба змінити саму інфраструктуру торгівлі цінними паперами. Його ідея полягає в тому, щоб перенести традиційні фінансові активи на блокчейн і надати їм властивості, до яких крипторинок давно звик: практично безперервну торгівлю, глобальну доступність, програмованість та можливість взаємодіяти з іншими on-chain-продуктами. Якщо раніше блокчейн-інфраструктура для пересічного користувача асоціювалася насамперед із такими операціями, як купівля криптовалют та їх переказ між гаманцями, то підхід Robinhood передбачає використання тих самих технологічних принципів для роботи з традиційними фінансовими активами. У 2025 році компанія почала впроваджувати цю модель у Європі, а в 2026-му значно розширила її, одночасно розвиваючи власну Robinhood Chain. Тенев розглядає це як частину ширшого зближення традиційного брокерства та криптоінфраструктури.
Що Robinhood називає токенізованими акціями
На перший погляд Stock Tokens виглядають як перенесені на блокчейн акції Apple, Nvidia або інших американських компаній. Але юридично конструкція складніша. Покупець такого продукту не стає безпосереднім власником відповідної акції та не отримує стандартного набору прав акціонера.
У європейській моделі Robinhood Classic Stock Tokens являють собою похідні контракти, вартість яких слідує за ціною базової акції або ETF. Клієнт отримує економічну експозицію до руху цінного папера, однак не набуває сам цінний папір і, зокрема, не отримує права голосу. Robinhood окремо зазначає це в документації продукту.
Влітку 2026 року компанія запустила нове покоління Stock Tokens. Вони випускаються структурою Robinhood Assets (Jersey) Limited як токенізовані боргові цінні папери й також надають економічну експозицію до базових активів, але не юридичні або бенефіціарні права на самі акції. Це принциповий момент: токенізація поки що змінює спосіб отримання ринкової експозиції, але не перетворює кожен токен на класичну акцію на блокчейні.
Чому Тенев вважає наявну інфраструктуру застарілою
Звичайний фондовий ринок побудований навколо безлічі посередників: брокерів, бірж, клірингових організацій, депозитаріїв, кастодіанів і платіжної інфраструктури. Угода, яку користувач бачить у застосунку як миттєву, за лаштунками проходить через цілий ланцюжок систем.
Блокчейн пропонує Теневу можливість об’єднати деякі з цих функцій у єдиному технологічному середовищі. Токен існує в цифровому реєстрі, може передаватися програмно, а розрахунки потенційно здатні відбуватися значно ближче до самої угоди.
Але головна перевага для Robinhood — не просто технічне прискорення розрахунків. Тенев розраховує зробити фінансові активи глобальними за своєю інфраструктурою. У традиційній моделі доступ до акцій американської компанії залежить від того, чи є в конкретній країні брокер, відповідні угоди, торгові години та необхідна ринкова інфраструктура. Токенізований продукт теоретично може поширюватися набагато ширше через єдину blockchain-систему.
Саме тому у 2026 році Тенев називав Європу своєрідним випробувальним полігоном Robinhood, побудованого «на крипторейках»: замість звичайних американських акцій користувачам пропонуються їхні токенізовані аналоги.
Від 200 акцій до тисяч токенізованих активів
Коли Robinhood запустив Stock Tokens для європейських клієнтів у червні 2025 року, пропозиція починалася з понад 200 американських акцій і ETF, включно з Nvidia, Apple і Microsoft. Торгівля була доступна 24 години на добу п’ять днів на тиждень.
За рік масштаб проєкту суттєво збільшився. До 2026 року Robinhood повідомляв уже про понад 2 000 токенів, пов’язаних з американськими акціями та іншими біржовими інструментами, доступних європейським клієнтам. У липні компанія одночасно оголосила про нове покоління Stock Tokens для відповідних користувачів у понад 120 країнах через Robinhood Wallet.
Таке розширення показує, що йдеться не про тестування кількох популярних цінних паперів. Robinhood поступово створює паралельний каталог традиційних активів, що існує на blockchain-інфраструктурі.
Для інвестора це потенційно змінює кілька звичних обмежень:
-
торгова сесія перестає жорстко залежати від годин роботи конкретної фондової біржі;
-
дробові позиції стає простіше реалізувати технічно;
-
один цифровий гаманець може об’єднувати криптовалюти й токенізовані традиційні активи;
-
активи в перспективі зможуть взаємодіяти з DeFi-застосунками;
-
географічний доступ до американського ринку може стати значно ширшим.
Саме останній пункт особливо важливий для стратегії Тенева: Robinhood намагається перетворити токенізацію на інструмент глобальної дистрибуції американських фінансових активів.
Robinhood Chain — наступний етап стратегії
Якби Robinhood просто випускав похідні токени всередині власного застосунку, проєкт залишався б модернізованою версією звичайного брокера. Тому центральною частиною стратегії стала Robinhood Chain — власна Ethereum Layer 2-мережа, орієнтована на фінансові активи й токенізацію real-world assets.
У першому кварталі 2026 року Robinhood повідомляв, що публічна тестова мережа Robinhood Chain уже обробила понад 100 млн транзакцій. Влітку компанія оголосила про запуск публічного mainnet і пов’язала його безпосередньо з подальшим розвитком токенізованих активів.
Саме тут і проявляється масштабніше бачення Тенева. Він не хоче, щоб блокчейн залишався інфраструктурою виключно для Bitcoin, Ethereum або спекулятивних токенів. У 2026 році глава Robinhood підкреслював, що основний потенціал криптотехнології бачить саме в перенесенні real-world assets в on-chain-середовище.
Якщо така модель розвиватиметься далі, акція перестає бути інструментом, доступним лише всередині традиційного брокерського рахунку. Її цифровий аналог потенційно зможе зберігатися в гаманці, використовуватися як забезпечення, передаватися між застосунками або ставати частиною DeFi-протоколів. Саме такі властивості Тенев вважає перевагами, які традиційній брокерській інфраструктурі складно відтворити.
Найбільш суперечлива ідея Тенева — токенізація приватних компаній
Особливо далеко Robinhood зайшов зі спробою перенести цю модель на компанії, які взагалі не торгуються на біржі. У 2025 році платформа представила промо-токени, пов’язані з OpenAI і SpaceX.
Тут одразу проявилася юридична межа між акцією і токеном, який лише відстежує її економічну вартість. OpenAI публічно заявила, що не співпрацювала з Robinhood щодо цього продукту, не брала участі в його випуску та не схвалювала пропозицію. Robinhood пояснював конструкцію своєю економічною експозицією через спеціальну структуру.
Документи самої Robinhood також уточнюють, що такі Private Company Stock Tokens не є реальними акціями відповідних приватних компаній і не дають власнику права отримати ці акції.
Проте ця ідея показує стратегічну мету Тенева: відкрити роздрібному інвестору економічний доступ не лише до публічних компаній, а в перспективі й до приватного ринку, де найпривабливіші угоди традиційно доступні венчурним фондам, інституційним інвесторам і заможним клієнтам.
Чому токенізація поки що не скасовує традиційний фондовий ринок
Найважливіше застереження полягає в тому, що Robinhood поки що не усуває посередників повністю. За токенізованим продуктом усе одно стоїть юридична структура, емітент і механізм прив’язки вартості до базового цінного папера.
Крім того, відсутність прямого володіння створює принципові відмінності від звичайної акції. Власнику токена необхідно враховувати не лише ризик самої Apple, Nvidia або іншої компанії, а й ризик структури, що випустила токен, умови контракту, регуляторний режим і механізм забезпечення продукту.
У вересні 2026 року ця проблема стала особливо помітною після конфлікту Robinhood з AMC Entertainment. Глава AMC Адам Арон виступив проти токенізованих інструментів, прив’язаних до акцій компанії, стверджуючи, що AMC не давала згоди на їхній випуск. Тенев відповів, що Robinhood продовжує підтримувати Stock Tokens і що компанії не контролюють усі сторонні фінансові продукти, які використовують їхні акції як базовий орієнтир. Сам спір показав, наскільки новим залишається цей ринок і скільки питань ще належить вирішити щодо прав емітентів, інвесторів і творців токенізованих продуктів.
Як Robinhood насправді змінює трейдинг
Головна зміна, яку просуває Тенев, полягає не в тому, що Robinhood просто розміщує тікер акції в блокчейні. Компанія намагається розділити економічну експозицію до активу й традиційну інфраструктуру володіння ним.
Якщо ця концепція стане масовою, інвестору в майбутньому може бути менш важливо, на якій саме біржі торгується акція і який депозитарій її обслуговує. У центрі користувацького досвіду опиниться цифровий гаманець, у якому одночасно перебувають криптовалюти, акції, фонди та інші токенізовані активи.
Це значно радикальніша ідея, ніж збільшення тривалості торгової сесії. Тенев фактично намагається зробити blockchain новим розрахунковим і дистрибуційним шаром для традиційних фінансів.
Водночас події 2025–2026 років показали й межі нинішнього етапу. Токенізована акція Robinhood ще не дорівнює самій акції: інвестор отримує насамперед економічну експозицію, а юридичні права залежать від конкретної структури продукту. Суперечки навколо OpenAI та AMC особливо добре продемонстрували цю різницю.
Тому Robinhood поки що не замінює традиційний фондовий ринок. Компанія будує паралельну інфраструктуру, здатну поступово перебрати на себе частину його функцій. І стратегія Влада Тенева полягає саме в тому, щоб із часом зробити цю межу практично непомітною: традиційні активи мають отримати властивості криптовалют, а блокчейн — перетворитися з окремого фінансового ринку на технологічну основу звичайного інвестування.
